核心提示

地缘冲突扰动全球能源供应，高债务与高融资成本挤压经济增长空间……当前，世界经济面临着多重风险交织、相互传导的复杂局面。

在国际货币基金组织（IMF）和世界银行集团年会期间，与会人士围绕全球经济前景、债务负担等议题展开讨论。如何在冲击不断、增长分化的环境中维护经济稳定、拓展发展空间，成为一道亟待回答的“增长之问”。

地缘冲击让各国经济承压

“一台联合收割机每天的燃料支出已达1500美元，是去年的两倍。”在美国南达科他州东南部农场种植大豆、玉米的农场主德鲁·彼得森近日告诉媒体记者，秋收正赶上柴油价格创纪录，农场本就微薄的利润受到挤压，只能尽量压缩其他开支。

美国密歇根州立大学农业经济学家戴维·奥尔特加指出，美国大部分食品依靠以柴油为燃料的卡车运输。燃料成本上涨不仅影响田间作业，也影响运输等其他环节，进而影响食品价格。

在地球另一边的曼谷，能源价格同样是政策制定者关注的焦点。在IMF和世行集团年会上，地缘政治冲击及其经济后果成为重要议题。美伊战事持续扰动霍尔木兹海峡航运，俄乌冲突及对炼油设施的袭击也显著影响能源供应。冲击由原油市场扩散至柴油等成品油和化肥等关键投入品，继而影响运输、农业生产和食品价格。

如果成本持续高企，企业将不得不削减投资、调整生产计划，部分成本则会通过商品和服务价格转嫁给消费者。航运受阻、贸易限制和市场不确定性上升，不仅会增加企业跨境经营成本，也将迫使企业重新安排采购和生产，削弱国际分工原有的效率。

世界银行行长彭安杰在年会期间接连发问：“化肥价格如何变化？能源成本如何变化？……”他指出，这些因素叠加在一起，会给全球带来一系列新挑战。IMF研究部世界经济主管德尼兹·伊甘也表示，在当前形势下，过去帮助全球经济抵御负面冲击的缓冲空间正在迅速收窄。

从农场燃油账单到全球能源库存，地缘冲突带来的已不只是价格波动，还有关键投入品供应收紧、库存缓冲减少和生产成本上升的连锁冲击。若能源价格长期高企，成本压力还会进一步推高食品价格、侵蚀居民实际购买力，加大各国抑制通胀与支持经济增长之间的政策权衡压力。

高债务高成本考验增长韧性

“我们看到，二十四国集团成员，特别是非洲及其他地区发展中国家，不仅债务规模高企，偿债成本也在不断上升。”在IMF和世行集团年会上，二十四国集团主席、尼日利亚财政部长奥耶德莱强调，债务脆弱性已成为全球包容性增长的“主要障碍”。

二十四国集团是发展中国家在国际货币与金融领域协调立场、维护自身经济利益的政府间组织。奥耶德莱援引估算说，当前发展中国家债务偿付成本比发达国家高约5000亿美元。

全球市场普遍关注美欧等发达经济体国债收益率上升及其对金融市场的影响，但对许多发展中国家和低收入国家而言，更直接、更持久的压力是高昂的融资成本与不断增加的偿债负担。

发达经济体长期国债收益率走高，反映市场对通胀、财政赤字和未来利率走势等因素的重新定价；发展中国家的融资成本则还受到主权信用评级、汇率风险、外部融资条件和投资者风险偏好等因素影响。

另外，全球利率环境趋紧，会通过资本流动、汇率波动和风险溢价等渠道进一步抬高部分发展中国家的借贷成本。

IMF总裁格奥尔基耶娃14日警告，发达经济体利率高企带来的负面影响正向低收入国家传导。她指出，最近十年，低收入国家平均债务偿付成本占政府收入比例已从6%升至14%。

债务负担挤压的，是这些国家应对危机和谋求发展的能力。当越来越多财政收入被用于支付利息和偿还债务，政府用于基础设施建设、教育、医疗和应对自然灾害的资金就可能受到挤压。一旦能源、粮食或气候冲击接踵而至，财政缓冲不足的国家就更容易陷入被动。斯里兰卡2022年债务危机期间，政府外汇储备耗尽、无力保障燃油和食品等必需品进口，民众面临燃油短缺、停电和生活成本飙升，凸显高债务与财政缓冲不足叠加外部冲击的风险。

“债务会抑制经济增长，因为各国没有足够的资源来为进一步增长提供资金，或者它们的大部分资源都用于偿还债务。”二十四国集团高级官员伊娅博·玛莎说。

IMF最新《世界经济展望》报告预计，2026年全球经济增长3.1%，略高于此前预测。不过，分析人士同时警告，当前全球增长并不平衡，并非所有国家和经济部门都能同步受益。

当前全球经济面临的风险不仅是增长速度放缓，更在于各国抵御冲击的能力出现分化。对发展中国家而言，只有获得更加公平发展机会和可持续融资支持，才能避免在外部冲击中进一步扩大与发达经济体的差距。