昨日的A股，让投资者非常闹心。

一方面，新能源、半导体芯片板块再次爆发，宁德时代再创新高，隆基股份一度突破5000亿。

而另一方面，简直是杀疯了，白酒不再是永远滴神，而为了避险买入金融、银行股的，结果昨日集体暴跌。

消息面上，国务院常务决定，“针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞大水漫灌的基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降”。

一般来说，降准会利好银行股，结果昨日却让投资者大跌眼镜。

有分析称，适时降准，虽然提高了银行信贷投放能力，但更多的优惠将让利给中小微企业，降低中小微企业综合融资成本，意味着银行非但受益有限，相反未来或面临资产端资质下降风险，市场对银行板块的盈利前景担忧增加。

而在8日上午举行的国务院政策例行吹风会上，中国人民银行副行长范一飞介绍，2020年，银行业减费让利3568亿元，较2019年增加40%，与引导金融机构降低贷款实际利率、贷款延期还本付息等政策相配合，完成金融系统向实体经济合理让利1.5万亿元的目标。

据招商证券首席策略分析师张夏统计，当前典型的Wind茅指数标的中，大约三成个股离春节前的高点还有较大差距，但也有一半个股创出了新高。这些创新高的标的绝大多数属于今年业绩高增长品种，业绩增速是主流资金的核心参考指标。

张夏分析认为，出现上述变化的最核心因素是流动性。当流动性相对充裕的时候，投资者愿意将远期盈利折现进行定价，这时由于折现期较长，短期静态估值反而显得没那么重要，而盈利增长的稳定性才更加重要。

但随着流动性从宽裕回归中性环境，投资者就开始倾向于缩短折现期，因此，静态估值和可预见的盈利增长相匹配更为重要。而在全球经济复苏的大环境下，中小价值指数的估值盈利匹配情况显然更好。

银河策略最新观点表示，房地产产业链的低估值陷阱，从2020年疫情后就很明显了，“三条红线”等政策逐步出台，打击学区房是政策的应有之义，忽视政策，过度关注市盈率P/E等财务指标是舍本逐末。房地产公司、投资房地产的公司、传统家电等相关公司的天花板、定价权、增长潜力已经、并且将继续受到明显的抑制，为科技创新这一时代主题让路。对房地产不应抱有幻想，过去20年房地产超长繁荣上升浪潮，一去不复返。据中国基金报