□光大证券投资顾问 王磊

随着上市公司财报陆续披露，一季报业绩是否符合预期已成为近期影响个股股价表现的重要因素。典型代表是顺丰控股和中远海控，具有代表性的龙头公司表现不仅仅影响个股的表现，还会对整个行业甚至板块产生显著的影响。

整体上看，一季报业绩对于个股股价的影响非常明显。一季报业绩超预期公司整体能够获得更加明显的超额收益，且一季报业绩超出市场预期越多，其超额收益越明显；反之，对于一季报业绩大幅低于预期的公司，其在一季报公布后则明显跑输市场。

市场观点与配置建议：对于全年的A股市场，仍然持乐观态度。整体来看，今年盈利强+流动性弱的整体格局仍然没有明显的变化。从以往的经验来看，只要经济整体仍然能保持稳健，市场还是会有持续上行的空间。预计2021年上证综指仍然有望上涨10%左右。短期市场面临经济增长以及流动性的双重扰动，但最终决定市场走势的还是实际经济数据，预计在经历了二季度的数据验证之后，市场可能会重新稳步上涨。

风格上更加偏好“龙头”。当前并非所有的龙头都偏“贵”，因此认为单纯从风格角度出发，认为龙头股整体缺乏机会是有误解的，不应该将行业的景气轮动归因到龙头的身上。整体来看，龙头仍然是各个行业最为优质的资产，也仍然是整体最值得投资者关注和配置的资产。而且长期来看，贵的资产未来可能会便宜，但是好的资产则可能始终稀缺。

配置上，建议投资者关注出口链、制造业、港股金融、可选消费板块以及一季报的两条主线机会。