□国际金融理财师 侯世易

投资者购买了基金后，除了要关注公布的净值波动之外，还可以从基金的季报、半年报和年报来看基金在过去一段时间怎么运作的。

基金季报主要是看基金经理的观点和持仓是否变化,半年报和年报由于披露信息较多,可以看到基金在半年或是一年之内基金交易的股票超过一定限额的数量,可以看出更多信息。

这有点像基金的体检报告，能够让我们穿透基金净值的背后，看基金经理怎么想的、买的什么、未来怎么看。

最近正是各家基金公司发布旗下基金年报的时候。因为年报内容最为全面完善、最有代表性，所以是作为投资基金时的一个重要信息来源。而投资者在面对有几十页资料和众多专业术语的基金年报，到底要怎么看呢？又要注意哪些问题呢？下面理财师建议大家阅读基金年报时，应着重看五个方面：

一、持有人信息

这个关注的是购买的投资者多不多，机构占比高不高，基金公司自己买的多不多。

买的人多，有可能是投资者普遍看好；机构占比高说明机构认可；管理人或者基金经理买的多，说明自己认可。

二、投资组合报告

基金年报中详尽披露了该基金的所有持仓组合，这是考察基金投资风格和选股思路的重要依据。看看股仓位多少、债仓位又是多少？股票都是哪些行业的。同时，也可以看到基金在过去一段时间，都做了哪些调仓换股等，可以看出持股集中度、换手是否频繁。

另外，大家在购买基金的网站上或者季报中只能看到基金重仓的前10股票，但在年报中，我们可以从基金年报的正文里看到基金经理全部买入过的股票。包括不容忽视持仓占比在第11到20位左右的隐形重仓股。

三、看净值表现

在诸多净值指标中，基金净值增长指标（包括净值增长率和累计净值增长率）是目前较为合理的评价基金业绩表现的指标。净值表现不单单看是涨了多少、跌了多少，更重要的是比业绩基准表现如何。如果大幅超越基准相对更优秀，如果不能领先基准则表现不好。

四、看基金经理的观点

在基金年报对于市场展望的阐述中，投资者可以清晰地了解该基金的投资思路，以及对市场的分析和行业的配置策略等，作为自己投资的参考。当然，有的基金经理只说些宏观的内容，但是也有些基金经理还是能表述出来一些观点的。对于这些能表述真正观点的基金经理，可以判断他对待工作更认真一些。

五、看基金的持仓变化

基金规模过大或者规模过小，对基金的投资组合流动性、投资风格、投资难度等都存在着不利影响，值得引起注意。同时基金份额变化如果过于剧烈，意味着出现了大规模的申购与赎回，投资者可以结合市场情况去了解一下出现变动的原因。

以上五个方面是需要观察的年报方向，建议投资者通过基金公司官网查找自己所买的具体基金产品的年度报告。特别提醒一点，年报节点是12月31日，很多持仓可能有变化了，了解理念更关键。