□中信证券投资顾问 王宇

最近资本市场频频震荡，让许多股民、基民投资出现亏损，当投资出现亏损后，我们能够进行的操作无外乎三种：(1)卧倒不动；(2)加仓买入；(3)卖出/转换。至于选择哪一种，关键在于投资背后的逻辑。我们应该通过市场下跌的表象摸清背后所反映的更深层次的原因，并基于此布局适合自己的策略，而非盲目“加仓”、“跑路”或是“卧倒不动”。具体该么办，笔者今天谈谈自己的看法。

第一，入场投资应该想清楚的事：买什么？

①不熟不做，不懂不买，投资自己了解的好资产。巴菲特的投资永远掌握在自己的能力范围之内，从而增加了投资的稳妥性和安全性。

②对投资风险有一个充分的认识，做好大类资产配置。投资有一个亘古不变的规律，即风险和收益相匹配，想要追求高收益，就不可避免地要承担相伴而来的高风险。因此，要想在资本市场中寻求可持续的发展，必然要在心理和策略上做好充分的准备。

第二，入场投资应该想清楚的事：如何买？

①对认可的资产抓住下跌时加仓的机会。投资的道理大家都懂，理想状态下应该做到“高抛低吸”，赚取差额；而现实中的实践往往却相反，大家容易“追涨杀跌”，遇到资本市场下跌回调就出现恐慌，乱了阵脚。由本杰明·格雷厄姆创立、经巴菲特发扬光大的价值投资策略一如既往强调，短时间内，股票价格会偏离其内在价值，但因为市场存在自我纠正的机制，市场价格长期还是会趋于内在价值，所以当股票价格低于内在价值时，投资机会随之出现。可以看到，涨出来的是风险，跌下去的是机会，买跌不买涨，对自己经过研究所认可的资产，就不应该在资本市场遇冷时畏惧，而是要抓住下跌时加仓的机会。

②定投/分批买入，不建议一次性择时操作。对于大多数投资者来说，我们建议采取定投或者分批买入的方式进行投资，不建议一次性操作。择时操作非常困难，一是需要预测非常准确；二是要求动作迅速才能成功，美国道琼斯指数的数据显示在长达22年（1981--2003）的交易中，如果仅错过最好的10天，收益率损失可达40%，倘若错过了最好的50天，这一比例则高到80%。相比之下，定投/分批买入则不失为一个获得稳健收益的好办法。

③加仓前的复核。每一次加仓之前都要结合自己对当前形势和未来趋势的理解，对自己所选标的进行再检查，确保对其内在价值和成长核心逻辑有一个清醒的认识，并以此作为买入的底层逻辑。