游戏驿站、AMC娱乐控股、高斯电子的暴涨历历在目。现在，美股散户又有了新目标。

2月1日亚市早盘，COMEX白银和沪银联袂爆发。据Wind数据，COMEX白银主力盘中涨逾8%，站上29美元；沪银期货主力盘中一度涨逾9%。

中国证券报记者在WSB论坛发现，日前有散户发长文，声称白银价格应该是1000美元而非25美元，其他散户纷纷回帖表示支持。不过，也有散户警告参与白银交易的风险，认为应当坚守游戏驿站阵地。

投行之间似乎也出现了分歧。摩根大通认为，未来来自散户的资金流将会减少。高盛则表示，散户弹药充足，持续逼空行情或导致美国金融市场崩溃。

值得注意的是，美股散户疯狂的逼空情绪引发监管出手，纽交所发言人表示，会采用先进工具技术监督市场交易并调查可疑活动或投诉。

美股散户抱团涌入白银

2月1日亚市早盘，海内外白银联袂爆发。

据Wind数据，COMEX白银期货主力合约盘中一度涨至8.68%，站上29美元；与此同时，沪银开盘大涨，涨幅最高升至9.18%。

截至北京时间11:30，COMEX白银期货主力合约涨6.99%，报28.795美元/盎司；沪银期货主力合约涨8.76%，报5911元/千克。

分析人士称，白银此次爆发，和美股散户抱团不无关系。

记者注意到，在WSB论坛，有用户日前发长文声称白银价格应该是1000美元而非25美元。该用户分析称，白银是全球范围内存在操纵最多的市场之一。近年来，全球银矿几乎已经枯竭，供应严重短缺；同时，需求猛增，太阳能电池板、电动汽车、电子产品等许诸多产品都比以往更需要白银。该文下方，许多散户纷纷回帖表示支持。不过，也有一些散户警告风险。有用户发帖劝告大家不要去参与做多白银，而是专注于游戏驿站阵地。

网友mattseg称，逼空白银是一个坏主意，尽管白银被过度操纵，但1.5万亿美元的白银市场对WSB散户来说绝对是“硬茬子”。此外，当前持有白银实物的投资人中有顶级金融机构Citadel以及很多政治、金融界中的“大鳄”，推涨白银就是给这些人“抬轿子”，并会被“生吞活剥”。

网友RizzutosNOTAWORD也表达了类似的观点称，WSB散户们不清楚具体情况，大型金融机构们在做多白银而不是做空。网友RebelliousBreadbox称，散户们应该专注于游戏驿站，而不是任何游戏驿站以外的东西，因为这样会分散注意力。

大行观点现分歧

美国投行对于散户逼空行情的观点也出现了分歧。

摩根大通认为，未来，来自散户的资金流将会减少。其表示，近期一连串事件带来的最主要的市场启示，并非是来自某些特定小股票上的空头回补，或者是某些对冲基金的潜在损失，而是未来可能放缓的散户资金流，这是去年11月以来市场反弹的重要推动力之一。

摩根大通指出，散户抱团股的波动性和保证金要求大幅上升，这可能会让那些从前几周的积极势头中获利的散户蒙受损失。这些损失可能反过来导致未来整体散户资金流入放缓，削弱股市的一个重要支撑。因此，监测美国散户投资者的整体资金流，对未来市场的走势非常重要。

而高盛认为美国散户弹药充足。据高盛统计，截至1月28日，过去三个月美股被做空最严重的股票整体暴涨了98%，甚至超过了互联网泡沫期间的峰值72%，这意味着当前市场极为狂热。不过，目前空头总仓位仅相当于总市值的1.5%，这个指标处于至少25年低位。高盛认为目前散户“弹药充足”，与2000年美股见顶前相比，目前美国家庭储蓄规模处于高位，而且拜登政府还在酝酿新一轮万亿美元刺激计划。

不过，高盛也警示，市场一小部分不可持续的投机行为，有可能引发一系列连锁效应，导致美股出现更加严重的动荡。

值得注意的是，美股散户抱团的操作也引起了监管的注意。纽约证券交易所发言人对媒体表示，对于近期“游戏驿站”等公司股价剧烈波动，纽约证券交易所的监管部门——纽交所监管局，会采用先进的工具和技术来监督市场上的交易，并与其他监管机构合作调查可疑活动或投诉。

中金：短期做多白银

不如比价套利

值得注意的是，白银上周五已经历过一次大涨。而今日的大涨引发不少投资者对白银期货复制“WSB概念股”上周涨势的预期。

中金公司表示，白银价格确实出现了超预期涨幅，明显区别于黄金市场的横盘震荡。对金银比价而言，美债利差决定均值回归，投机因素驱动短期溢价。

中金公司表示，短期看，金银比价确实有下行风险，可能主要来自远端利率抬升和白银ETF超额买需，建议短期做多白银的同时，辅之以一定比例（当前比价）的黄金空头，完成比价套利策略，以对冲行业风险。

更长期来看，中金公司预计，贵金属仍将以下跌行情为主，金银比价可能会向上均值回归,维持对金银比价的年底目标86。美债利差和ETF正常化将可能既是长期套利窗口打开的先期因素，也是当前短期策略退出的信号之一。据新华社

相关新闻

忍6天 在GME“散户逼空大战”中一日赚129%

这名中国散户说：这种博弈不是最后一次

观望了整整6天，反复推算成败后，曾在英国留学、熟谙海外金融市场的张华（化名）终于看到了“猎杀”的机会：1月28日，他作为一名来自中国的散户，在游戏驿站（GME）“散户逼空大战”中获得了129%的收益率。

当天，GME股价触底反弹至131美元时，张华果断出手买入。尔后GME股价节节攀升，在盘后交易中迅速回到了300美元上方。而基于重大博弈中不做隔夜、见好就收的交易纪律，张华在300美元股价的附近清掉了GME的持仓，一日获利幅度高达129%。

这种惊人的收益率背后，究竟隐藏了怎样的投资逻辑？

忍了整整6天

常年在美股市场寻觅机会的张华，是在1月22日才真正有了“猎杀”GME股票的意图。

此前，在所谓“带头大哥”DFV的带领下，GME股价正随着多空双方的激烈搏杀上蹿下跳，但趋势始终不明朗。

1月22日，更多的散户开始发力，竟然将GME股价推升了51%，这让张华不由地感到惊讶，也让他产生了浓厚的兴趣。

到了1月25日，GME股价高开，日内涨幅一度飙升至100%。“这群人大概是疯了。”回想当日，张华仍忍不住咂舌。

26日，GME涨幅高达92%，张华顿时回忆起自己追涨中汽系统（CAAS.US）被埋的惨痛经历，虽然心有所动，但选择继续忍！

不过，27日GME再次迎来惨烈的拉锯战，全天高位震荡，换手率和涨幅双双超130%，振幅也高达88%，张华有了一种感觉，“猎杀”的机会可能就要来到。

1月28日这天，令人瞠目结舌的券商针对GME“拔网线”事件爆发，盘中GME股价的飞流直下，让张华看到了自己眼中的“确定性”博弈机会。

“因为在海外呆过较长时间，美股的交易经验也比较丰富，所以28日这天的走势吓倒了别人，但吓不倒我。”张华说，“我关注GME已经很久了，过度‘做空’和公司基本面的变化是这波逼空行情的诱因，至少在28日这天，这些诱因并没有发生变化。而在美国市场，一旦投资者的情绪被挑动起来，短期内是不可能看到散户屈膝投降的，更何况这显然是一次作弊行为。我判断，当天股价必有一波反扑。”

“一日买卖中，我没有买入价位和卖出价位的预测，完全是凭感觉。坦白说，300美元其实是超出我的预期的，我的心理承受能力也大抵就到这个位置了。”张华对中国证券报记者说，“不过，这够吹嘘好一阵子了！其实，在美股市场，这种博弈经常会发生，只是这种形势是第一次见。但我相信，至少在相当一段时间里，这绝不会是最后一次。我也在寻找更多的机会！”

看似不正常 其实也正常

在A股投资者的眼里，GME的这场逼空大战惊心动魄，无法用正常思维来理解。尤其是散户们聚集的力量，竟然能将庞大的机构逼到绝处，不得不用非常规甚至可能是违法的手段来阻止，简直不可思议。

但谙熟美股市场规则的张华却认为，这种种看似不正常的背后，其实是美国股市正常游戏规则的又一次极致体现。

“在美股市场，多空之间的博弈经常发生，一些机构因为博弈失败巨亏甚至破产并不稀奇。在我看来，博弈的最核心之处，其实就是资金量的对决。谁拥有更多的资金，在个股基本面没有实质性变化的前提下，谁就是胜者。所以，以往的多空对决基本上都发生在机构或者超级大户之间。”张华说，“如果要说不正常，那就是零散的投资者竟然可以聚集出对抗大型机构的力量，这还是比较少见的。”

在张华看来，做空GME失败的机构，其失败的根本原因不是散户们的齐心协力，而是空头过度贪婪。

他指出，做空是美股很多机构的常用赚钱手段，就是通过源源不断地抛售空单，压低股价，然后到期时低位买入股票平仓，赚“割韭菜”的钱，这种操作是游戏规则之内的，无可厚非。但是在美股做空机制下，诸如对冲基金等做空者为了放大收益，会借助其他手段或衍生品工具放大做空的比例，例如GME，就被爆出做空比例高达140%，这意味着空头的风险非常巨大，一旦被有心人抓住，就会爆发一次多空大战。

在张华看来，这场已经完全脱离了基本面，纯粹变成了“赌博”的多空大战里，最大的受益者是DFV，因为他巧妙地利用了散户的力量实现了逼空的目的，但自己的风险敞口却并不大。除了能正常地赚空头暴露的风险敞口的钱外，他还能赚到散户情绪化导致的股价暴涨的钱。据《中国证券报》