“轧空”“逼空”

为了做空一只股票，对冲基金借入股票并卖出，希望以后以更低的价格回购股票，然后再返还。这使他们可以把差价装进自己的口袋。但当一只做空的股票出现剧烈的反弹时，做空的对冲基金就会变得痛苦起来，往往会迫使他们以亏损的方式买入股票，从而退出头寸。反过来，这又会刺激股市大幅上涨，这就是所谓的“轧空”“逼空”。

美国韭菜“起义”

1月29日是1月美股最后一个交易日，市场动荡依旧。备受市场关注的几只美国“散户抱团概念股”（WSB概念股）集体暴力拉升，高开高走。据Wind数据，截至收盘，曾被对冲基金做空的几只股票游戏驿站涨69.16%。高斯电子涨52.53%。AMC娱乐控股涨54.58%。

“游戏驿站”曾是美国一家受欢迎的实体游戏连锁零售商，但随着网络游戏的兴起经营日艰，由此被华尔街盯上，成了2020年美股做空最多的股票。转折发生在今年1月。当时，一些关注到此状况的网民开始鼓励散户投资者买入“游戏驿站”的股票和期权。于是，奇迹出现了。

到1月27日时，“游戏驿站”股价已经从去年年底的18.84美元一路暴涨至347.51美元。同样遭机构做空的黑莓股价今年上涨近280%，AMC影院股价上涨近840%。在美联社金融市场副主编塞斯·苏特尔看来，这已经演变成了股市版的“占领华尔街”。

当日美股开盘前，最著名的“大空头”之一香橼彻底投降，宣布“停止做空研究，专注多头交易”。

散户彻底大胜华尔街了吗？答案可能还未揭晓。一方面，这些“散户抱团股”盘后股价走软，凸显出市场博弈，部分短线投机者开始离场；更重要的是，市场开始担心一旦“潘多拉魔盒”打开，担忧情绪将从当前几只特定标的蔓延至整个美股，最终大量的散户、机构投资者都将成为输家。

市场分析师指出，当日美股重挫有两大原因。第一，强生公司新冠疫苗效果不及预期的消息令美股承压，该公司宣布“一针式”新冠疫苗总体有效率仅为66%。第二，几只“散户抱团股”虽然上涨，但部分投资者担心，如果游戏驿站等股票继续以这种动荡方式上涨，它可能会在金融市场上蔓延开来，从而导致像Robinhood这样的平台蒙受损失，并迫使做空该股的对冲基金出售其他股票来筹集现金。还有人担心游戏驿站股票的狂热是市场出现更大泡沫的迹象，一旦泡沫崩溃，股市将剧烈动荡并严重打击散户投资者。

对散户断网禁买

1月29日，被称为美国散户抱团股的WSB概念股依然是市场关注的焦点。当日有多起机构对散户“服输”的举动提振了市场对于几只抱团股的信心。

首先是多家券商宣布解除对WSB概念股的交易限制。老虎证券表示，由于投资者需求强烈，上周五支持游戏驿站、AMC娱乐控股、高斯电子正股开仓交易。德国券商Trade Republic解除了对游戏驿站和诺基亚的交易限制。富途证券表示，游戏驿站和AMC娱乐控股的股票交易已经恢复。有着“美国散户大本营”之称的美国零佣金在线券商Robinhood表示，客户早期遇到银行账户连接问题，现在已经解决，所有系统已可正常运行。

随后，美国证交会发表声明称，正在密切关注极端的价格波动，将对限制交易能力的实体行为进行审查，努力保护投资者以维护市场公平，保护散户免受操纵交易的影响。

美国众议院金融服务委员会和参议院金融委员会也表示，他们将针对股市举行听证会，听证会将聚焦“卖空、在线交易平台、游戏化及这些因素对资本市场和散户投资者的系统性影响”。他们强调必须处理那些导致近期市场动荡的对冲基金，必须审视整个市场。

在经历过散户与机构的这场空前对决后，美国著名空头香橼在社交平台上发文称，“将停止做空研究，专注于做多机会，为散户投资者提供长期的多重投资机会。”香橼此前曾做空游戏驿站，称其投资者将成为输家，公司股价将迅速回落至20美元/股，香橼的报告也成为这场散户抱团大战机构的导火索。

值得关注的是，部分投资者开始担心几只“散户抱团股”的风险，它们最终收盘涨幅均较盘中最高时明显收窄，游戏驿站和AMC娱乐控股盘后股价下跌。

业内专家指出，游戏驿站公司本身基本面并无亮点。今年以来以个人投资者为主的一些美国投资者，开始突击买入这家公司的股票，随着股价的上涨，越来越多的投资者开始在论坛上讨论这家公司的股票。疯狂的市场热度，造成游戏驿站公司的股票价格进一步上涨。在股票价格上涨的同时，做空的投资者也开始出现。华尔街现在开始担心这种狂热将引发市场出现更大泡沫，而如果泡沫崩溃，最终散户投资者也将受到损失。

美股史诗级“逼空战”带头大哥：34岁奶爸

在散户大本营Reddit分论坛华尔街赌局（WallStreetBets，WSB）上，有一位“带头大哥”，其ID为DeepFxxingValue，正是他通过不断的晒单、发表评论预测，推动了散户对游戏驿站的热捧，带领着散户形成short squeeze（逼空、轧空），迫使空头大佬节节败退举旗投降。

多家外媒均指出，这位“带头大哥” DFV的真实身份是34岁的波士顿金融分析师Keith Patrick Gill，一个奶爸。他在YouTube上还有个名叫Roaring Kitty（咆哮小猫）的账号，分享自己对股市的看法。

据1月29日《华尔街日报》对Gill的采访报道，Gill在因游戏驿站出名前，曾是美国万通银行（MassMutual）的金融顾问。他还是一个有两岁女儿的奶爸，目前在马萨诸塞州的Wilmington租了一间地下室，主要在那里工作。

“他从小就爱钱。”Gill的母亲Elaine Gill在接受华尔街日报采访时表示。她回忆说，小时候的Gill会把别人丢在地上的刮刮卡捡起来，好多次Gill真的从中刮出了奖金。

Gill于2009年毕业于斯通西尔学院，获得会计方向的工商管理学士。2010年在Lucidia工作期间，继而成立了自己的公司，但是失败了。2014年，他成立了新公司咆哮小猫，但十个月后又解散了。2016年，他在LexShares担任了为期两年的投资运营分析师。2019年之后，GIll一直在保险公司MassMutual担任特许财务分析师顾问，为员工举办讲习班，解答个人的理财和投资问题。

游戏驿站是一家传统的游戏零售商，但随着实体店的游戏买家越来越少，过去几年以来大多人都不看好这家公司。该公司股价从2016年的28美元跌到2019年底的3美元左右。去年，游戏驿站成了美股做空股最多的股票。FactSet的数据显示，游戏驿站的空头净额是股票流通量的138%。

据Gill说，他从2019年6月开始投资游戏驿站，当时股价约5美元。此后他不断买入，他还在WSB论坛上持续发布自己的账户期权投资截图。他定期发帖子，发布“GME YOLO更新”（GME YOLO update），指的是GameStop的股票代码和“你只活一次”（you only live once）这句口头语。他炫耀着五位数和六位数的收益，以及投资暴跌。

2020年7月，他开始在YouTube上发布视频，坚信游戏驿站被重度做空，是被市场低估的投资机会。

对冲基金的看跌仓位，是吸引游戏驿站的许多小型投资者的原因之一，他们预计将出现轧空。Gill说，他的投资策略并不完全依赖空头，但他知道其他人可能会押注于此。

Gill还是被很多人视为游戏驿站的幕后推手。截至上周五，该股今年以来上涨了1600%以上。上周三，该股跃升135%，至347.51美元，创历史新高，上周四又暴跌至194美元，然后在周五收盘时大幅反弹。而在今年年初，GameStop的股价约为18美元。

显然，Gill的财富也在快速积累。华尔街日报称，1月28日收盘后，Gill的E*Trade经纪账户持有约3300万美元，其中包括GME的股票、期权以及几百万美元的现金。

在最近的一次YouTube直播中，他戴着红色发带和飞行员墨镜，回答有关股票的问题。在长达7个多小时的狂欢中，他一边饮酒庆祝自己大赚一笔，一边对着镜头大喊大叫。该视频的浏览量已经超过20万。

Gill的WSB论坛IDDeepFxxingValue也反映出了他对价值投资的信念——购买相对于其业务而言价格低廉的公司股票。

“我没想到会这样，我只是个普通人。”Gill对华尔街日报表示，“这件事（的意义）比我个人大得多。我支持这些散户投资者，他们有发声的能力。”

Gill说，他并不是一个想要与当权派对抗的煽动者，只是一个相信投资者可以在不受欢迎的股票中找到价值的人。他说，他从来没想过会有一大群粉丝在网上讨论他的身份，或者在他的交易账户里争论数百万美元。

在接受华尔街日报采访时，Gill表示计划买个新房子。

记者注意到，Gill在WSB论坛贴出了1月以来收益的最新截图。1月29日当天他在游戏驿站个股的收益超过1289万美元，在这只个股的累计收益超过3147万美元，收益率高达4168.43%。其账户的经纪账户共持有约4604万美元，其中包括GME的股票、期权以及1000多万美元的现金。

在这个帖子的下面，一个收到3.21万人点赞的高赞回复高呼“持有！我在这里就是为了成为历史的一部分。”

据新华社、中国证券报、澎湃新闻、第一财经