8月25日，创业板注册制首批新股上市第二日，18只新股开盘分化，随后走势被市场热情所提振。当天上午，A股三大股指涨跌不一，其中创业板指上涨0.95%。创业板没有出现20%跌幅的个股，反而有老股连续涨停，机构担忧的“墨菲定律”并未灵验。

某券商策略研究团队在研报中表示，按照“墨菲定律”，部分流动性比较差或者杠杆比例比较高的个股，如果可以向上涨20%也可以向下跌20%，那么市场可能会选择向下跌20%。

25日上午创业板不仅没有股票跌停，反而出现了坚瑞沃能、天山生物这样的连续涨停股。与此同时，西部牧业、乐凯新材等5只股票涨停。

18只新股温和分化，其中14只股上涨，C蒙泰涨幅最大，为35.38%。C卡倍亿跌幅最大，为9.75%。24日大涨10倍的C康泰，上午走势出人意料，低开32%后迅速翻红，上午收盘下跌2.42%。

创业板进入注册制时代后，不设涨跌幅限制的新股上市前五个交易日如何博弈？怎样参与创业板老股投资？A股中期会有哪些变化？这是当前市场关心的三大问题。

业内人士认为，参考科创板经验，在不设涨跌幅的前五日，情绪博弈占据主导，新股走势在一定程度上会偏离基本面，遇到突发的刺激因素，不排除日内出现惊人涨幅。

就第二个问题而言，市场关注度将向创业板存量个股倾斜。创业板的投资门槛相比科创板有所降低，由此带来更好的流动性，交投相对更活跃，存量个股更受益。以24日为例，扣除18只新股成交额后，创业板成交额比上周五明显放大。

第三个问题与投资者关系最紧密，梳理各大券商观点，主要有六方面变化：

1.从波动率角度看，局部波动或加大，但整体波动中枢难以抬升，也不构成趋势性影响。

2.从股市流动性角度看，个股的日内交易流动性有望改善，但由于信息反馈更高效，中长期换手率或降低。

3.从投资者行为角度看，短线投机型资金或逐渐退出市场，而散户投资者有望通过机构途径入市，从而加速市场机构化转变。

4.从定价角度看，股价或更加反映企业真实内在价值，股价中长期稳定性或提升。

5.涨跌幅限制放宽有助于抑制市场投机交易，板块内部将围绕公司基本面加剧分化，优质龙头公司将吸引更多资金的关注。同时，有助于形成更好的优胜劣汰机制。

6.随着行情向头部个股靠拢，市场风格有望更加均衡。

创业板注册制实施后，带来哪些投资机会？

粤开证券表示，可以从三个维度掘金：首先，关注景气度较高、具备发展潜力的科技型创新行业，同时关注业绩确定性较高的生物医药和大科技等板块；

其次，在创业板新交易制度下，公司基本面对股价影响程度提升，投资者需要加强对公司基本面的分析，优选盈利模式较为清晰、业绩向好预期较为明确的公司；

最后，考虑到创业板新股上市前五日不设涨跌幅限制，结合盘后交易机制，可以适当关注创业板新股投资机会。

对于整体A股而言，中银证券建议关注高景气硬科技板块及早周期工业品板块的配置机会。

本版稿件均据新华社