上海证券交易所“设立科创板并试点注册制”相关业务规则和配套指引1日正式亮相。对于市场各方关注度较高的“T+0”和“降门槛”两大问题，上交所作出了回应。
据了解，前期上交所就科创板相关规则公开征求意见过程中，关于交易机制的反馈意见占比超过一半，众多业界人士和投资者建议增加T+0交易机制。
日内回转（T+0）交易机制是一项国际上通行的交易制度，可以增加市场供给和完善市场自发平衡机制，可为中小投资者提供日内纠错手段，具有一定的积极意义。特别是单次T+0交易机制，可适度增加市场供给，但不会额外增加市场需求，从而起到抑制投机炒作的作用。
实际上，T+0在A股并不是新鲜事物。早期A股曾经实施过T+0机制，但因为当时市场条件不成熟转而采取T+1交易制度。
业界认为，随着A股市场不断发展壮大，投资者风险意识逐渐提高，监管体系趋于完善，实施T+0的市场基础与当年相比已经发生了很大变化。就科创板而言，投资者适当性要求可保证参与者更加成熟、理性，注册制将令股票供给更加充分，市场炒作可能性有所降低。而放宽涨跌幅等机制设计，意味着投资者需要T+0交易机制来管理风险。从这些角度观察，在科创板深化交易机制的增量改革也是有理由有条件的。
上交所方面表示，基于对科创板“建立更加市场化的交易机制”的考虑，上交所对包括T+0在内的交易机制加强了研究论证。为保障科创板开板初期的平稳运行、避免交易者长期形成的投资习惯在短时间内发生过大改变，按照稳妥起步、循序渐进的原则，在相关规则征求意见稿中未将T+0交易机制纳入。
证监会《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》提出，在科创板运行一段时间后，由上交所对交易制度进行综合评估，必要时加以完善。上交所方面也表示，将根据科创板推出后的市场运行情况，在证监会的指导下对相关交易制度进行严密的科学论证。
投资者适当性管理制度也是市场关注科创板的热点问题之一。据悉，在相关规则征求意见过程中，部分机构和投资者认为50万元资金门槛偏高，同时对这一制度安排是否会影响科创板流动性表示关切。
对此，上交所相关负责人表示，设置投资者适当性要求主要是基于“专业度”和“风险承受力”的考虑。适当的“专业度”和“风险承受力”首先可应对不确定性。科创企业商业模式较新、技术迭代较快、业绩波动可能较大、经营风险较高，且科创板允许尚未盈利的企业上市，上述因素都意味着科创企业投资不确定性较大。
其次，可优化决策和判断能力。科创板实行注册制试点，企业优劣由市场判断，需要投资者具备相应的投资经验、资金实力、风险承受能力和价值判断能力。
与此同时，市场总体专业度和风险承受力提高，有利于改革创新措施大胆试验，提高改革效率，为完善资本市场发行交易等基础性制度积累经验。
这位负责人同时表示，50万元“门槛”的设置，既是科创板风险防控的必要举措，同时也能给科创板流动性提供应有的保障，基本能够兼顾市场流动性和市场平稳运行之间的平衡。
据了解，目前A股市场20日日均资产超过50万元的个人投资者约为300万户，加上机构投资者，交易占比总计接近70%。上交所方面表示，科创板开板初期市场体量不会很大，交投活跃度基本不会受到影响。
据悉，科创板平稳开板后，上交所会根据市场情况和需要，适时对投资者适当性要求进行优化完善。此外，为保障市场流动性，科创板已在相关交易机制中作了安排。
业界评价认为，允许具备一定专业知识、具有客观投资条件的投资者直接进入某个市场，实际上是对各类投资者的最好保护。未满足适当性要求的投资者通过搭乘公募基金“大船”的方式参与科创板，可更安全、更便利地分享科创板的收益。据新华社
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证监会正式发布设立科创板
并试点注册制主要制度规则
3月1日晚间，证监会发布了《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》和《科创板上市公司持续监管办法（试行）》，并于公布之日起实施。同时，经证监会批准，上海证券交易所、中国结算相关业务规则随之发布。
据介绍，设立科创板并试点注册制主要制度规则自2019年1月30日向社会公开征求意见至征求意见结束期间，证监会及有关单位收到各类意见建议共700多份，并召开座谈会、发放调查问卷听取了相关各方意见。
随后，证监会及有关单位对反馈意见逐条进行认真研究，充分吸收进一步明确注册要求和程序、优化减持制度、完善信息披露等合理意见，并相应修改完善了注册管理办法及持续监管办法等制度规则。
修改完善后的注册管理办法共8章81条，持续监管办法共9章36条。为做好设立科创板并试点注册制具体实施工作，证监会制定了《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第41号——科创板公司招股说明书》和《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第42号——首次公开发行股票并在科创板上市申请文件》，与注册管理办法一并发布。
上交所根据征求意见情况对6项配套业务规则做了修改完善，主要涉及上市条件、审核标准、询价方式、股份减持制度、持续督导等方面。中国结算对证券登记规则做了适应性修订，并对科创板股票股份登记制定了相应细则。
下一步，证监会将会同有关方面扎实推进审核注册、市场组织、技术准备等方面工作，落实好设立科创板并试点注册制改革。
据新华社