首只因正股退市而强制退市的可转债出现。

5月22日，*ST搜特收盘价格为0.42元/股，已连续20个交易日收盘价均低于1元，触及交易类退市指标，公司股票及可转债（搜特转债）将被终止上市。公司股票及转债5月23日开市起停牌，停牌期间“搜特转债”暂停转股。

*ST搜特年报显示，2020年至2022年，公司已经连续三年营业收入大幅下滑，并出现巨额亏损，三年分别亏损17.71亿元、34.1亿元和19.01亿元。2022年，公司经审计的归属于母公司所有者权益为-15.52亿元，已经资不抵债。

Wind资讯数据显示，截至5月22日，搜特转债大跌19.99%，收盘报18.0020元/张，成为转债市场历史最低价。搜特转债于2020年4月9日上市，2026年3月12日到期，距离到期还有不足3年时间。值得注意的是，触及交易类退市指标的上市公司及其可转债，没有退市整理期，在深交所确定终止其上市后，公司股票和可转债将直接摘牌。

“可转债代表的是投资者和上市公司之间的债权债务关系，即便强制退市，可转债也应该按照约定的利率和期限进行偿还。”财达证券副总经理胡恒松对《证券日报》记者表示，但现实情况比较复杂，如果投资者选择持有到期，可能会存在偿还金额有所折损的情况；此外，投资者也可以尝试通过交易平台出售可转债，但可转债退市会导致其价格暴跌，交易量和价格也会大受影响，甚至出现难已售出的情况。

搜特转债的际遇并非个例，*ST蓝盾因触及多项财务类退市指标，于5月5日收到深交所终止上市事先告知书，蓝盾转债亦面临退市风险。强制退市的情况接连出现，或将对可转债市场生态产生影响。

钟佩佩表示，随着退市新规和全面注册制相继实施，A股上市公司壳资源价值明显下降，目前已无经营实质或处于长期亏损状态的上市公司退市压力大增。市场对可转债债底坚实度的衡量将回归到对公司自身资质的判断，“弱股好债”观念逐步退化。

具体来看，胡恒松表示，因为可转债的产品特点，债券发行利率一般比较低，可转债强制退市后，对于转债一级市场影响较大，发行成本可能会有所上浮。

可转债强制退市也给投资者敲响了警钟，需要充分判断发债公司的资质、偿债能力等。

申万宏源证券首席市场专家桂浩明对《证券日报》记者表示，可转债一直被认为是相对安全的品种，近年来大多转债市场表现不错，也给投资者带来较好的收益。最近接连曝出的转债强制退市风险，提示了可转债投资的潜在风险，一是转债溢价交易风险，一旦退市，转债流动性丧失，溢价自然也就丧失，炒作可转债风险骤升；二是如果退市公司账面没钱，大概率将构成债务违约，这也提醒投资者购买可转债需要慎重。

“可转债出现强制退市，投资者可能面临收益不及预期甚至可转债违约造成损失的风险。”添翼数字经济智库高级研究员吴婉莹对《证券日报》记者表示，投资者应当更加重视可转债的信用风险，充分判断发债公司的资质、偿债能力及盈利空间。

但是，从目前来看，投资者参与打新风险较低。“当前来看，参与可转债打新还是有盈利空间的，但这一空间将被逐渐压缩。”桂浩明表示。

据证券日报